PT

本金代币

PT 是质押 SY 而铸造的质押本金代币，旨在释放质押代币的流动性。用户质押 SY 时需要指定一个锁定时间从而铸造 PT，YT 以及 POT，PT 的数量并不是按质押的 SY 来 1 : 1 铸造的，而是与质押的时间（铸造的 YT 数量）以及生息代币相对于底层资产代币的交换比率相关，简单讲，先将生息代币的数量转换为对应价值的底层资产代币的数量，然后再使用以下算法计算：

YT redeemable value（YT 可兑现价值）：销毁一个 YT 能赎回的利息收益。

所以 PT 的价值理论上与底层资产代币的价值挂钩，其总供应量将始终小于质押中的生息代币可交换的底层资产代币数量，从而保证 PT 的价值不会与底层资产代币的价值大幅度脱钩。

随着时间的推移，收益池中不断积累利息收益，从而提升 YT 可兑现价值，新质押的 SY 所铸造的 PT 会略微减少，但无论所铸造的 PT 数量是多少，锁定时间到期后，用户都能销毁当时铸造的 PT 将自己的质押的 SY 完全赎回。

一般来说，生息代币可以大致分类为：

1. Rebase 代币 - 随着时间的推移而增加余额的代币

示例：stETH, aUSDC

1. 带奖励的非 Rebase 代币 - 随着时间的推移而增值的代币

示例：wstETH, stone, slisBNB

特别需要注意的是: 对于带奖励的非 Rebase 生息代币，在锁定时间到期后，仓位中的质押的生息代币的数量不会发生改变，但是其价值（相对于底层资产代币的交换比率）会随利息收益的积累增长，所以燃烧 PT 并不会赎回和最初质押时相同数量的非 Rebase 生息代币，而是会略微减少，因为其中一部分价值归属于 YT。

通用资产本金代币

OutStake 的 UPT 是全链通用资产本金代币，可以将相同类型底层资产的 PT 转换为 UPT，简单讲 质押 stETH，rETH，stone 铸造的 PT 都可以转换为同一种 UPT，而非不同的 UPT。这样的设计可以使相同类型底层资产的生息代币共享 UPT 的流动性，并提高其可组合性。

以 ETH 为例，当前市场上有许多与 ETH 相关的 LST，这些代币的流动性是碎片化的，并且有些代币的流动性很充足，有些代币的流动性却有些不足。一个 LST 的流动性往往与其在 DeFi 程序里的采用相关，比如 LST/ETH，LST/USDT 这些流动性池的深度。

每一种 LST 的流动性积累过程都艰难，而引入通用资产本金代币 (UETH) 则可以减少这些重复的过程。假设存在一个流动性不足的 LST 名为 xETH，市场上只需要有 UETH/ETH，UETH/USDT 这样的流动性池，通过 OutStake 质押 xETH 铸造 UETH 则可以连接市场上已经存在的流动性，而加入越来越多的经过市场验证的 LST 则会让流动性越来越充足。

值得注意的是，并非所有 PT 都可以与 UPT 相互转换。这需要其背后的生息资产通过一系列严格的审核，包括安全性、稳定性以及去中心化程度等方面。

全链标准

UPT 使用 LayerZero 的 OFT 标准构建，使其成为全链代币，从而无缝转移到任何区块链，放大其网络效应。