流动性证明代币

流动性证明代币（Proof of Liquidity Token，简称 POL）是投资者参与 FFLaunch 的凭证，代表其在锁定的创世流动性池中的份额。通过参与 FFLaunch，投资者可以获得 POL，待流动性锁定期结束后，POL 持有者可以通过销毁 POL 来赎回在创世阶段存入的流动性。

在流动性锁定期间，由于代币价格波动，投资者锁定的流动性价值也会随之波动，因此暴露了对项目代币的风险敞口，从而增加投资者的持仓机会成本。引入 POL 后，引入 POL 后，投资者可以在流动性解锁前提前在市场上出售 POL，以锁定当前收益，降低持仓机会成本。

流动性池中的两种资产数量是动态变化的，会随着其他用户的交易而调整，但投资者持有的 POL 份额始终代表该流动性池中相应比例的资产。因此，可以根据整个池子的总资产和投资者持有的 POL 数量，计算出每个 POL 代表的资产数量，即 POL 的名义价值（实际交割价值在最终销毁时确定）。POL 的名义价值与其对应代币的价格呈正相关关系，但存在边际变化率递减的现象，即随着代币价格上涨，POL 的名义价值虽会上涨，但上涨幅度逐渐减小；反之，随着代币价格下跌，POL 的名义价值虽会下降，但下降幅度也逐渐减小。因此，相比其对应的代币，POL 的价格波动性更小。

从另一个视角看 POL 代币

POL 代币本质上是特殊包装的 LP 代币，其价值由流动性池中的配对代币和 UPT 共同支撑。在流动性保护期内，通过燃烧 POL 代币，用户至少可以赎回创世流动性池中初始存入的 UPT。

这也是 FFLaunch 被视为“无风险”LaunchPad 的原因：即使项目代币价格归零，创世用户仍能赎回初始存入的 UPT，免受配对代币价格波动的风险。

进一步深度思考，你会发现 POL 代币本质上也是一种生息资产，其中参与创世的 UPT 就是本金，收益则为到期赎回的流动性总值扣除本金后的部分。因此，POL 代币可拆分为 PT（本金代币）和 YT（收益代币）两部分。与 OutStake 的原始模型不同，由于 FFLaunch 的 POL 代币具有统一的到期时间，消除了自定义锁定期选项，从而简化了收益模型。

流动性保护期

流动性保护期是保障代币流动性和价格稳定的重要机制。

当区块时间达到解锁时间时，一些 POL 代币持有者可能会急于赎回流动性并立即出售赎回的代币，如果没有流动性保护期，这种行为会导致后续的赎回操作所赎回的价值逐渐降低，违背了公平的原则，并且可能引发恐慌性赎回与抛售从而破坏市场稳定。

通过在区块时间到达流动性解锁时间之后实施 48 小时的流动性保护期，在此期间创世流动性池无法进行 Swap 操作，但是可以添加或移除流动性，用户可以燃烧 POL 代币赎回对应的创世流动性。这可确保在此 48 小时内燃烧 POL 代币所赎回流动性价值是一致的，为所有用户提供足够的时间在同等的市场条件下赎回，防止出现恐慌性踩踏和市场剧烈波动等不利情况。