# POL 借贷市场

为了更好地理解 **POL 借贷市场**，我们需要先明确 POL 和 UPT 的定义：

* POL（流动性证明代币）：是投资者参与 **FFLaunch** 或 **Memeverse** 的凭证，**代表其在锁定的创世流动性中的份额**，包括 **UPT** 和**配对代币**（项目代币或 Memecoin）。待流动性锁定期结束后，POL 持有者可以通过销毁 POL 代币来赎回底层创世流动性，获得对应数量的 UPT 和配对代币，具体数量和赎回时流动性池的组成相关。POL 代币也可以拆分成 PT 和 YT，**参与创世的 UPT 就是本金**，收益则为**到期赎回的流动性总值扣除本金后的部分。**
* UPT（全链通用资产本金代币）：UPT 是一种创新的**全链通用资产本金代币**，由多种相同底层资产支持的生息代币共同支撑，同时也是一种**全链稳定币**。

### **工作原理**

**POL 借贷市场**本质上是一个以 **POL 代币的本金部分（PT）为抵押资产**的 UPT 借贷市场，由 Outrun 生态系统中的各个模块共同支持。其主要目的是提供一种**更低成本，更低风险，更高资本杠杆**的参与创世的方式。

用户在参与创世时可以选择**借贷固定期限（所参与项目的流动性锁定时间）的 UPT** 来参与，**仅需要支付利息**。铸造的 POL 代币将会拆分为 PT 和 YT，PT 被锁定在合约中，YT 发送给用户。

当流动性解锁并进入[**流动性保护期**](https://outrun.gitbook.io/doc/zh/fflaunch/proof-of-liquidity-token/..#liu-dong-xing-bao-hu-qi)时，协议将进行**全局结算**，这将燃烧所有锁定的 PT 以赎回创世本金用于偿还债务，**剩余代币则作为 YT 的利润**。即使在最极端的情况下，用户也**只会损失支付的利息**，而潜在的收益却是无限的。

例如：

用户支付 **100 UUSD** 的利息，借出 **1000 UUSD** 参与 **FFLaunch** 创世，获得 **1000 POL** 代币，对应的初始流动性为“**1000 UUSD + 1000 配对代币**”。这 1000 POL 代币被拆分为 **1000 PT** 和 **1000 YT**，PT 全部被锁定，而 YT 全部发送给用户。

一年后流动性解锁（也可以在解锁前直接卖掉 YT），此时 **1000 POL** 代币对应的流动性为“**1250 UUSD + 800 配对代币**”，协议进行结算，还掉 **1000 UUSD** 的债务后，还剩“**250 UUSD + 800 配对代币**”的利润，而用户的成本仅为 **100 UUSD** 的利息。

即使最极端的情况，参与的项目失败了，流动性解锁时，**1000 POL** 代币对应的流动性仍为“**1000 UUSD + 1000 配对代币**”，在平仓后并还掉债务后，仍然还剩 **1000 配对代币**，如果这 **1000 配对代币**没有流动性，卖不出去了（即价值为 **0**），用户也仅仅亏损 **100 UUSD** 的利息。

### **无清算风险**

传统杠杆交易中，价格波动可能导致强制清算，而 POL 借贷市场通过 POL 代币的设计消除了这一风险。用户并不持有特定头寸，而是直接持有 YT，所以无需清算。在进入流动性保护期时，协议会自动进行全局结算：

* 抵押的所有 PT 将被燃烧，以赎回创世流动性的初始 UPT 本金。
* 赎回的资金用于偿还借出的 UPT。
* 剩余资金归属于 YT。

### **贷款提供商**

在用户使用 POL 借贷市场进行借款时，Outrun 协议将类似于央行**直接发行新的 UPT：**

* Outrun 协议通过直接发行新的 UPT 用于借贷，这种机制类似于 MakerDAO 的 DAI 铸造，但更高效，因为抵押资产和 UPT 借款资产是同时铸造并锁定的。这种“双向铸造”模式最大化了资本效率，实现了“**无中生有**”的资本创造，同时为协议创造了直接的利息收入。
* 这种模式还降低了外部流动性依赖，因为 UPT 的发行完全由 Outrun 生态系统控制，从而增强了系统的自主性和稳定性。

### **战略意义**

* **资本效率的极致提升**：
  * 通过**杠杆**与**收益代币化**机制，进一步降低了用户参与创世的**门槛**与**风险**，吸引更多用户参与 Outrun 生态。这不仅增加了**流动性**和 **TVL**，还通过**网络效应**增强了生态系统的用户粘性。
  * UPT 稳定币和 PT 是在同一笔交易中同时被**铸造(稳定币)**&#x548C;**抵押(PT)**&#x7684;。这种模式使 Outrun 能够像**央行**一样完全自主地“**凭空**”创造高效资本，而无需依赖外部流动性，从而显著增强了系统的**自主性**，这是以往任何协议都无法做到的。
* **UPT 的采用率提升**：
  * 通过杠杆的方式发行 UPT 稳定币，使市场上的 UPT 流通更加充裕，结合 FFLaunch 和 Memeverse，大幅提升 UPT 的**采用率**，加强 UPT 作为**价值储存**和**交易媒介**的地位。
* **构建护城河**：
  * 通过**多模块组合**，**多层风险架构**以及**无清算风险**的借贷机制，满足了**所有风险偏好**的用户对于 DeFi 以及 Memecoin 市场的需求，这种独特的设计将吸引更多的项目方和用户，形成强大的**网络效应**。随着 UPT 的使用场景和需求持续增长，Outrun 将形成一个自增强的生态系统，难以被竞争对手复制。
