UPT

全链稳定币

作为本金代币

UPT 是一种创新的全链通用资产本金代币，旨在解决 DeFi 领域长期存在的流动性碎片化问题。与每种生息代币对应单一 PT（本金代币）不同，UPT 由多种相同底层资产支持的生息代币共同支撑。

底层机制：

  1. 质押：用户质押其底层资产或生息资产，这些资产会自动转换为 SY 代币。

  2. 铸造：质押后，将按 SY 代币相对于其记账资产的价值 1:1 铸造可转让的 SP 代币（例如，当 1 SY-wstETH = 1.1 ETH 时，质押 1 SY-wstETH 将会铸造 1.1 SP-wstETH）。

  3. 拆分：UPT 的拆分数量与质押时间（即铸造的 YT 数量）和铸造价值比（MTV）相关。此操作将使原始 SP 不可转让，但不会销毁，仍可用于跟踪。具体计算方式如下：

    • UPT 数量=SY 的记账资产价值−YT 数量×YT 的可赎回价值\text{UPT 数量} = \text{SY 的记账资产价值} - \text{YT 数量} \times \text{YT 的可赎回价值}

    • MTV 限制了可铸造 UPT 的最大数量。例如，当 MTV 为 95% 时，可铸造的 UPT 数量上限为质押生息资产价值的 95%。

  4. 合成：用户保留随时销毁其 UPT 的权限。此操作将使 UPT 与不可转让的 SP 合成为原始的可转让 SP。

例如：

  • 质押 Stone、wstETH、BETH 等以太坊流动性质押代币时，可以选择铸造 UETH。

  • 质押 sUSDe、sUSDS、USDY 等稳定币生息资产时，则可以选择铸造 UUSD。

这种机制的核心优势在于，它使得流动性能够在相同底层资产的不同生息代币之间共享。这显著增强了类似生息代币的流动性，并大幅提升了它们的可组合性和网络效应。

Wrap Stake

Wrap Stake 是一种直接铸造 UPT 的方式，区别于从 SP 中拆分 UPT。它不受 MTV 限制，而是按对应的记账资产价值 1:1 铸造 UPT，收取 0.1% 手续费，且不铸造 YT，意味着铸造者放弃利息收入。

解决流动性碎片化痛点

例如，在当前的以太坊生态系统中，存在着大量的流动性质押代币（LST），这些 LST（如 stETH, rETH, cbETH 等）都拥有独立的流动性，导致流动性碎片化，分散在不同的交易对中。这不仅使得许多新兴 LST 流动性不足，更意味着每一种 LST 都必须重复投入大量成本来激励和构建流动性，过程艰难且效率低下。

而作为 UPT 的 UETH 可以从根本上解决这一问题。它通过创建一个中央流动性枢纽，将各种 LST 的流动性进行整合。

运作机制： 假设市场中存在一个新兴的 LST，名为 xETH。项目方无需再费力构建 xETH 的流动性，而是集成到 Outrun 生态系统，这样 xETH 可以通过 UETH 立即连接市场上已存在的流动性。

核心优势： 通过这一机制，xETH 的流动性被无缝连接到了 UETH 的主要流动性场景中（如 UETH/ETH ， UETH/UUSD 或其他 UETH 使用场景）。这意味着，我们不再需要为每一种 LST 单独建设流动性，而是共同维护一个深度更优的 UETH 流动性。

网络效应： 当越来越多经过市场检验的 LST 加入 UETH 的支持列表，UETH 的整体流动性将持续增强，形成强大的网络效应。这不仅为所有参与的 LST 提供了即时且深厚的流动性，也极大地降低了新 LST 进入市场的门槛，最终惠及整个 DeFi 生态。

严格的审核机制

值得强调的是，并非所有相同底层资产支持的生息资产都能铸造 UPT。为了确保整个生态系统的稳健性，OutStake 会对潜在的生息资产进行一系列严格的审核，考量因素包括其安全性、稳定性以及去中心化程度等关键方面。

重点须知：

  1. UPT 本身没有到期日，是通用的 ERC20 代币，无法直接赎回成质押头寸的本金部分。这一点与市场上的其他协议不同。您必须先将 UPT 合成为可转让的 SP，然后在质押头寸到期后，通过销毁该 SP 来赎回您的本金。

  2. 单独持有 UPT 无法获得固定利率收益。收益是与可转让的 SP 关联的。要获得此收益，您有两个选择：

    • 您的钱包已经拥有了不可转让的 SP，然后才可以通过销毁 UPT 使两者合成为可转让的SP。

    • 直接从市场上购买可转让的 SP。

作为稳定币

UPT 不仅是一种创新的全链通用资产本金代币，同时也是 Outrun 生态系统的全链稳定币，UPT 旨在成为 DeFi 领域的基石。目前，UPT 主要分为两个版本：UUSD 和 UETH，分别由足额的 USD 和 ETH 生息资产抵押支持，未来还会扩展到更多资产类型的稳定币。

通过 UPT，用户可在保留利息（持有不可转移的 SP）的同时，释放生息资产的流动性，无需依赖第三方借贷协议（尤其是在循环贷场景），更无需支付借贷利息，极大地提高了资本效率，为用户带来更高的收益。

UPT 承载着驱动 Outrun 生态系统扩张的重要使命。随着生态系统的发展，UPT 将持续被集成到各类 DeFi 协议和 Outrun 内部模块中，为借贷、交易、衍生品等多元金融活动提供稳定的价值基础。

UPT 通过提供可靠的价值锚定，极大地便利了用户参与这些活动，从而有力推动了 Outrun 生态系统的多样化发展和繁荣。

全链标准

UPT 基于 LayerZero 的 OFT 标准构建，使其成为全链代币，从而支持在不同区块链网络之间无缝转移，这种特性显著提升了其使用效率，流动性和网络效应，使得 Outrun 生态系统能够与其他区块链网络更好地连接，扩展其影响力和应用范围。

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